Od července se kurzy jüanu (RMB) v zahraničí i v zahraničí vůči americkému dolaru prudce zotavily a dosáhly vrcholu 5. srpna. Mezi nimi se kurz jüanu (CNY) v zahraničí posílil o 2,3 % oproti minimu z 24. července. Přestože po následném prudkém nárůstu k 20. srpnu klesl, kurz RMB vůči americkému dolaru se od 24. července stále posílil o 2 %. Dne 20. srpna dosáhl kurz jüanu v zahraničí vůči americkému dolaru také vrcholu, 5. srpna, a posílil o 2,3 % oproti minimu z 3. července.
S ohledem na budoucí vývoj trhu, vstoupí kurz RMB vůči americkému dolaru do vzestupného kanálu? Domníváme se, že současný kurz RMB vůči americkému dolaru představuje pasivní apreciaci v důsledku zpomalení americké ekonomiky a očekávání snížení úrokových sazeb. Z pohledu úrokového diferenciálu mezi Čínou a Spojenými státy se riziko prudkého znehodnocení RMB oslabilo, ale v budoucnu musíme vidět více známek zlepšení v domácí ekonomice, stejně jako zlepšení v kapitálových a současných projektech, než kurz RMB vůči americkému dolaru vstoupí do apreciačního cyklu. V současné době bude kurz RMB vůči americkému dolaru pravděpodobně kolísat oběma směry.
Americká ekonomika zpomaluje a čínský jüan pasivně posiluje.
Zveřejněná ekonomická data ukazují, že americká ekonomika vykazuje zjevné známky oslabení, což dříve vyvolávalo obavy trhu z recese v USA. Soudě dle ukazatelů, jako je spotřeba a sektor služeb, je však riziko recese v USA stále velmi nízké a americký dolar nezažil krizi likvidity.
Trh práce se ochladil, ale do recese neupadne. Počet nových pracovních míst mimo zemědělství v červenci meziměsíčně prudce klesl na 114 000 a míra nezaměstnanosti vzrostla na 4,3 % nad očekávání, čímž spustila recesní práh zvaný „Samovo pravidlo“. Zatímco trh práce se ochladil, počet propouštěných se nesnížil, a to především proto, že klesá počet zaměstnaných, což odráží skutečnost, že ekonomika je v raných fázích ochlazování a dosud nevstoupila do recese.
Trendy zaměstnanosti v americkém zpracovatelském průmyslu a odvětví služeb jsou odlišné. Na jedné straně existuje velký tlak na zpomalení zaměstnanosti ve zpracovatelském průmyslu. Soudě dle indexu zaměstnanosti amerického indexu PMI pro zpracovatelský průmysl (ISM) vykazuje index od začátku roku 2022, kdy Fed začal zvyšovat úrokové sazby, klesající trend. V červenci 2024 činil index 43,4 %, což představuje zpomalení o 5,9 procentního bodu oproti předchozímu měsíci. Na druhou stranu zaměstnanost v odvětví služeb zůstává odolná. Při pohledu na index zaměstnanosti amerického indexu PMI pro nevýrobní sektor (ISM) činil v červenci 2024 51,1 %, což je o 5 procentních bodů více než v předchozím měsíci.
Na pozadí zpomalení americké ekonomiky prudce klesl index amerického dolaru, americký dolar výrazně oslabil vůči ostatním měnám a dlouhé pozice hedgeových fondů v americkém dolaru se výrazně snížily. Data zveřejněná CFTC ukázala, že k týdnu od 13. srpna činila čistá dlouhá pozice fondu v americkém dolaru pouze 18 500 lotů a ve čtvrtém čtvrtletí roku 2023 to bylo více než 20 000 lotů.
Čas zveřejnění: 14. září 2024